「每日谈」四季度是萤石需求传统旺季价格将保持高位且仍有上涨空间

  国信证券研报指出四季度是传统萤石需求旺季、制冷剂备货旺季，看好萤石价格将保持高位且仍有上升空间。长久来看，新能源、新材料需求催生萤石新增需求，萤石长期价值仍有望重塑。

  截至11月1日，华北市场97%湿粉主流含税出厂报价参考2850-3250元/吨，华中市场参考价2750-3100元/吨，江浙市场参考价2850-3250元/吨，江西、福建地区市场参考价在2850-3250元/吨。该价格已下近18个月来的价格新高，该价格已较上月上涨6.63%、较年初上涨8.40%、较去年同期上涨11.90%、较2020年4-5月底部价格持续上涨约25%。

  四季度是传统萤石需求旺季、制冷剂备货旺季，我们看好萤石价格将保持高位且仍有上升空间。长久来看，新能源、新材料需求催生萤石新增需求，萤石长期价值仍有望重塑。

  1）萤石价格上涨因素之一：资源品稀缺性凸显，落后矿山将持续淘汰，鼓励开发利用伴生氟资源。我国萤石储量占全球的13.1%，而产量占比却高达62.8%。参照USGS统计口径，近年来我国查明的萤石资源基础储量增速亦趋于平稳；若参照我国自然资源部统计数据，截至2019年底，我国萤石查明矿产资源储量减少6.3%，在所有矿产资源中下降幅度排名第二。

  新增矿山方面，矿产调查工作仍然困难重重，中期来看，新型勘探中的矿山对萤石供给市场的增量有限；长久来看，我国将保护性开采萤石资源。未来我国氟资源利用的重要方向是：以回收氟资源为基础发展无水氟化氢和单质氟，深加工发展氟系新材料及含氟精细化学品为主。其中，据金石资源公司公告，包钢金石稀尾与铁尾伴生萤石回收工程、白云鄂博矿山“选化一体化”项目进展均较为顺利。

  2）萤石价格上涨因素之二：海外加拿大及墨西哥矿山出现停产，国外氟化工巨头普遍缺货，我国萤石出口量明显地增长。2022年以来，我国酸级萤石卖家收到越来越多来自国际买家的询盘。自2022年下半年起，我国萤石出口量已大幅度增长。据海关数据，2022年1-9月，我国氟化钙含量≤97%萤石粉出口总量约17.45万吨，较去年同期增长60.12%；我国氟化钙含量＞97%萤石出口总量约17.21万吨，较去年同期上涨397.32%。

  2022年9月，我国萤石合计出口约6万吨，环比+55%、同比+110%。2022年以来，我国萤石进出口呈现进口量大幅度减少而出口量大幅度的增加的态势，某些特定的程度上加剧了国内萤石供应偏紧的局面。

  3）萤石价格上涨因素之三：短期传统需求旺季+季节性北方部分停工，萤石价格将强势运行；中长期产业链整体利润将向上修复。四季度是萤石传统生产淡季及需求旺季。进入2022年10月，受环保政策限制、冬季气候及疫情形势影响，北方地区萤石货源依旧紧张，成本上行致使浮选装置负荷偏低，萤石市场供应面趋紧；而下游氢氟酸及制冷剂开工正处于备货旺季，正展开冬储行动，酸级萤石精粉需求迎来旺季，看好短期萤石价格维持强势。

  此外，中长期来看，看好三代含氟制冷剂有望迎来景气复苏，制冷剂盈利状况将出现明显好转，将有望拉动上游萤石端盈利水平，氟化工产业链整体利润趋于向上修复。